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家电及相关:家庭能源管理在智慧家居的重要性凸现-天天日报

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(资料图)

投资建议

家电产业经典时代已转型到品牌出海、产业跨界、科技消费驱动的时代,智慧家居是科技消费的重要趋势之一。过去智慧家居生态推广效果一般,但智慧单品流行款不断。我们认为家庭能源管理市场潜力被低估,户用光伏/储能、智能电表是重要的市场。

理由

家庭能源管理市场潜力被低估:1)智能家居是AIoT的重要应用场景之一,细分场景数十种,智能产品数百种,在过去畅销单品不断涌现。2)当前市场对家庭能源管理的看法有偏颇,主要是关注在恒温器、散热器控制、空调控制等,其背景是基于美国家庭风管式中央空调功能简单而需要补充配件,此类配件在东亚市场缺乏需求基础。3)我们认为家庭能源管理包括户用光伏/储能、智能电表,上述产品应用AIoT技术,并带来家庭生活明显的改变。

户用光伏储能:1)根据BNEF数据,2022 年全球累计户用光伏装机量234GW,新增装机量62GW(同比+29%),其预计2022-2030 年累计户用光伏装机量CAGR为14%。根据EV Tank数据,2022 年全球户用储能累计装机功率约17.6GW,新增装机量15.6GW(同比+136%),其预计2022-2030 年新增装机量CAGR为35%。2)欧美日澳等发达国家户用光伏推广早,但户用储能配置率低,我们预计是未来重点发展方向。我们测算,美国/欧盟/日本/澳大利亚2022 年户用光伏渗透率分别为5.3%/12.4%/13.7%/33.1%,安装户用光伏中配置户用储能的比例为6.0%/7.7%/5.4%/4.1%。3)2021 年光伏组件价格下降至中国户用光伏可平价上网,带动了中国农村地区的快速发展。我们测算,2022 年底中国农村户用光伏渗透率为2.1%,其中山东/河北/河南2022 年末农村渗透率分别为7.4%/5.7%/8.4%,遇到电网容纳能力的瓶颈。

智能电表:1)智能电表的优势是具有远程抄表与控制、预付费管理等功能,此外智能电表还具有更高的测量精确度,并能够进行实时耗电分析和防窃电等优势。2)据Research and Markets数据,2022 年全球智能电表市场规模约为140 亿美元,其预计在未来8 年以7.68%的复合增长率增长;2022 年中国智能电表市场规模约为38.9 亿美元,其预计在未来8 年内以8.7%的复合增长率增长。

盈利预测与估值

户用光伏/储能领域,看好创维集团、星帅尔、富佳股份、派能科技(电新组覆盖)、科士达(电新组覆盖)、科华数据(电新组覆盖),关注永福股份(未覆盖);智能电表领域,关注龙头科陆电子(未覆盖)。

风险

市场需求波动风险;科技发展速度低于预期风险。

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