券商不做坏事 投资者信心可恢复一半

在高层会议对资本市场提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”要求的情况下，作为资本市场主管部门的证监会积极行动起来，以便将高层会议的精神落到实处。

为此，证监会在7月24日至25日召开的2023年系统年中工作座谈会上，研究部署下半年重点工作，提出要更好落实活跃资本市场政策，进一步激发资本市场的活力。会议明确提出要科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。

随后，证监会又召集了几家头部券商，就之前高层会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见。虽然这次征求意见的内容并没有详细的报道，不过从高层会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”要求后有关记者对券商的采访来看，部分券商的代表性人物或“首席人物”也就此提出了部分建议。

(资料图片仅供参考)

比如，在投资端建议吸引更多的资金入场，如社保、保险保险、银行理财、个人养老金等；又比如，在融资端，增加优质资产供给。再比如，在交易端，补齐交易制度短板。如某券商首席经济学家表示，交易端的动作无非是降低交易成本和增加交易时效，目前市场上讨论较多是进一步降低印花税和A股T+0交易机制。

其实，从媒体报道出来的券商的这些建言来看，对于当下“活跃资本市场，提振投资者信心”意义不大。比如，就交易端的进一步降低印花税和A股T+0交易机制来说，这两项措施都不是短期内能够实施的。券商说了也跟没说一样，短期内是不会有结果的。至于投资端与融资端的相关建议，更多的都是一些官话，客套话，根本就解决不了实际问题。而且就融资端的建议来说，“增加优质资产供给”的说法其实是券商在自打耳光，因为所有的IPO公司都是券商做的保荐，IPO公司质量不优质也都是券商造成的。

其实，就提振投资者信心而论，只要券商不做“坏事”，投资者的信心就能够恢复一半，而投资者的信心恢复了，交易自然也会活跃起来。所以在“活跃资本市场，提振投资者信心”方面，券商是否有好的建议提出来，这本身就是令人存疑的。毕竟对于券商来说，最好的建议就是别做坏事，这里的“坏事”就是指破坏资本市场健康发展的事情。券商能做到这一点就要谢天谢地了。就是对资本市场最大的贡献了。投资者的信心就会因此恢复一半。

实际上，在当下的A股市场，券商所做的损害投资者信心的事情并不少见。概括起来，主要体现在这样几个方面。

比如，券商作为保荐机构，并没有为A股市场起到把关的作用，名为“保荐”实为“只荐不保”。不仅在保荐的过程中失职渎职，甚至在保荐的过程中充当IPO公司欺诈发行的高参与帮凶，而且保荐一些明显存在问题的劣质公司上市，甚至保荐符合退市条件的公司上市，将这些公司保存上市，明显动摇投资者对A股市场的信心。

又比如，券商为了自身的利益，多拿保荐费用，积极推高新股发行价格，导致注册制下的新股发行“三高”发行现象普遍。这种“三高”发行不仅导致新股的风险大幅增加，而且导致股市资源的大量浪费，加剧了股市资金的流失，成为股市成交陷入低迷的重要推手。

再比如，券商本身也充当市场圈钱的主力，不顾及市场低迷，也不顾及投资者的长期亏损，频频狮子大开口，向投资者要钱。如华泰证券推出的280亿元的再融资方案，一度在市场上掀起波澜。还有国联证券，也是频频向投资者推出再融资方案，而公司本身却不向投资者分红，但其高管薪酬却是步步走高。该券商的做法无疑让投资者心寒，动摇了投资者的信心。

此外，券商充当“黑嘴”，误导市场，直接损害了投资者利益。如2021年2月初，贵州茅台的股价站在2400元之上。当时就有券商唱多贵州茅台，将贵州茅台的股价指向3000元之上。虽然随后贵州茅台股价大跌到了2000元以下，但该券商仍然维持贵州茅台未来1年目标价3000元的评级。该券商高位唱多贵州茅台，堪称股市“黑嘴”，让不少投资者深受其害。

因此，对于当下的资本市场来说，如何“活跃资本市场，提振投资者信心”，这确实是一个需要重视的问题。虽然券商也积极为此献策，包括证监会也积极向券商征集意见，但本人以为，只要券商不做坏事，投资者信心就可以恢复一半。如此一来，加强对券商的监管就显得尤为重要了。

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